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【央视新闻客户端】
美泰和孩之宝双双发布了令人失望的2026年业绩展望 。但孩之宝股价在周二一度上涨9% ，得益于其数字游戏业务表现强劲；而美泰股价在周三盘前暴跌30% ，或将创下四十多年来最大盘中跌幅 。
这种截然不同的市场反应，凸显出两家玩具巨头之间的战略差距正在不断拉大。
尽管两家公司都在应对传统玩具需求疲软的困境 ，但孩之宝在数字游戏领域的成功 ，从根本上改变了其风险结构，将惨淡的业绩预期变成了一个小波折 。而对美泰而言，同样的宏观经济预警 ，却足以使其股价大幅下挫 。
美国投资公司D.A. Davidson分析师Keegan Cox表示：“美泰正处于投资初期阶段 ，这与七年前孩之宝在游戏领域的投入类似。 ”
作为经典芭比娃娃 、风火轮玩具的生产商，美泰的投资者担忧公司受疲软玩具市场拖累 ，且在零售商订单不确定的背景下 ，不得不压缩库存的风险不断加剧 。
美泰称：“美国12月总账单收入增速低于预期 。 ”这意味着在关键的假日购物季，零售商的新订单有所减少。
两条发展路径 ，同样面临冲击
美泰的营收主要来源于玩具销售：风火轮小汽车、费雪品牌的幼儿玩具套装 、玩偶 ，以及获得皮克斯 、华纳兄弟探索等公司授权的可动人偶 。
然而，消费者购买的经典玩具越来越少 ，转而更多地消费与热门网剧、电影相关的桌面游戏和数字游戏 。
美泰周二宣布 ，计划收购与中国网易合资公司剩余的50%股权，以此进军数字游戏市场。但这些举措仍处于初期阶段 ，同时也对公司利润率构成压力 。
与之形成对比的是 ，孩之宝旗下威世智与数字游戏部门第四季度营收暴涨86%，营业利润率从去年同期的约24%升至45% 。
其旗舰集换式卡牌产品《万智牌》营收激增141%。
瑞银分析师在报告中写道：“尽管投资者已看到传统玩具IP如何成功落地数字游戏，以及由此带来的利润率提升空间 ，但美泰2026年在数字游戏领域的大规模投入 ，将推迟盈利增长的兑现。”
美泰周二表示，2026年计划投入约1.1亿美元 ，主要用于数字游戏领域 ，另外投入约4000万美元用于效果类营销 。
库存积压问题持续存在
美泰在周二的分析师电话会议上表示，由于“从直接进口发货转向本地履约的配送模式转变 ” ，公司通过加大折扣清理库存积压 ，导致季度内利润率承压 。
该公司称，受关税不确定性和消费者偏好转变影响 ，零售商已改变下单方式。
如今 ，沃尔玛等零售商不再提前数月预测需求 、管理漫长交货周期，而是根据实际需求采购 ，并迫使美泰等企业在自有仓库囤积库存 。
分析师表示 ，美泰的库存清理工作预计将延续至本季度，这会进一步加剧公司的经营困境 。
孩之宝的预期市盈率为18.95倍，高于美泰的12.14倍。周三盘前交易中 ，美泰股价报14.6美元 。
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