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【央视新闻客户端】
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恭贺新春
时序更替 ，华章日新。当新年的曙光照亮前行之路 ，我们告别了2025年，迎来了“十五五”夯实基础 、全面发力的关键起步之年 。值此辞旧迎新之际 ，很高兴能在《证券市场周刊》和大家交流一下我们对市场的观点和看法 ，展望2026年中国经济与资本市场的发展脉络，探寻时代浪潮中的投资机遇 ，共赴新一年的成长 。
2025年 ，中国经济在复杂多变的内外环境中展现出强劲韧性，资本市场也书写了稳健上行的篇章。这一年 ，上证指数站上4000点 ，A股总市值 、成交额、融资余额等多项指标连创纪录，上市公司分红规模稳步提升 ，市场资金生态持续改善 ，赚钱效应激活了居民资金入市动力，也印证了中国经济与资本市场的深厚潜力 。
展望2026年，我们认为这是机遇与挑战并存 、变革与成长共生的一年——从宏观态势看 ，是“十五五”夯实基础 、全面发力的起步之年；从经济结构看 ，是创新育新之年；从增长动力看，是提振内需之年；从政策空间看 ，是财政与货币政策“双宽松 ”之年；从风险挑战看 ，是风险收敛之年 。多重积极因素共振，将推动中国经济延续稳健复苏态势 ，为资本市场高质量发展筑牢根基。
宏观经济层面 ，我国经济增长的内生动能正在深刻重构，向科技创新育新重构 ，向现代产业体系重构 ，向强大的国内市场重构，向人力资源开发重构 。预计2026年GDP全年目标为5% 。主要有五大亮点支撑：一是关税冲击边际缓和 ，中美将进入战术性博弈降温、结构性博弈不改的相对稳定期。外需拖累有望减轻 ，出口保持韧性 。二是科技创新加快突破，产业升级持续提速 。科技创新将从研发端逐步向市场端扩散，带动制造业投资 、企业盈利整体提升。三是提振消费政策加力 ，将继续围绕扩大服务消费供给 、优化个税与社保政策、以旧换新和消费券等定向措施 ，形成合力。四是价格走向温和修复，名义增长环境改善 。随着供给出清、需求回暖 ，CPI有望回升至0.5%以上 ，PPI降幅继续收窄 。五是新基建加快推进，重大工程有望迎来集中落地 ，形成第二投资曲线 ，为增长提供中期支撑。
资本市场层面，在深刻重构的背景下 ，我国各主要大类资产的“定价锚 ”和“价格体系” ，也必然发生深刻的切换 。“定价锚 ”将更多地转向锚定自立自强的内生成长动能，“价格体系 ”也将更多地反映人民币定价体系中的稳健安全与长期成长属性 。这一“增长动能重构”与“大类资产换锚 ”的过程 ，与多数社会经济的发展变化规律相似 ，或许不是一蹴而就 、直线达成的，但将是螺旋式地上升 、波浪式地前进的。2026年A股将延续“慢牛 ”格局，市场中枢逐步上移 ，呈现“震荡上行、结构分化 、基本面主导”的特征 。
我们认为 ，A股 、港股的新崛起蕴含“新四牛 ”逻辑，为市场上行提供强劲动力：一是资金流入牛 。从境内资金看 ，证监会等部门鼓励以社保和保险资金为代表的中长期资金入市 ，中国居民正在从实物资产的配置，逐渐向金融资产的配置转变 ，非银机构存款连续多月上升 ，证券公司交易结算资金接近10年高点。从境外资金来看，美联储降息、美元汇率走软的预期 ，将整体利好新兴国家资产 。海外资金也正在投资于中国资产回报的稳健 、安全 、可持续 。二是科技创新牛。中国的科技创新正在持续地取得新进展 ，中国的产业升级正在显著地取得新突破 。AI+、算力 、云计算 、光模块等新一代信息技术能力的快速发展 。三是制度改革牛。以证监会为代表的监管机构出台了“1+N+X ”的一系列政策，A股市场成长生态持续优化 ，市场上市公司的分红加回购与增持的规模 ，已经超过了IPO规模，市场投融资循环持续畅通完善。四是消费升级牛 。中国人均GDP已经超过1.3万美元，还在快
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